和讯座谈会:揭秘大宗商品五月暴跌的内幕


ʱ䣺2019-10-08

  编者按:大宗商品自去年11月份见底后,在今年春节后呈现上涨态势,4月成为市场的焦点,五月份则进入单边下跌走势,大宗商品暴涨暴跌的根源是什么?5月23日和讯座谈会上,文国庆认为大宗商品的上涨纯粹是一种泡沫现象,中投证券高级投资顾问徐晓宇(博客微博)则认为大宗商品本轮反弹的性质实际上就是在熊市过程中的一个回头浪。

  和讯网:从整个经济来讲,我看到的就是债市收益率下调,股市经过了跌宕起伏,大宗商品也是炒来炒去,大宗商品从2011年一直到去年,这些年一直在下跌,其实这个过程中,只有房地产是最坚挺的。很多人问我对经济怎么看?我就跟他们说,只要房地产还是这么高,我就觉得中国经济还没有那么容易就稳定下来。就是说L型是大家都认可,关键这个L型周期多长,这是市场所担心的。那要是从大宗商品来讲,从去年的11月底到今年4月末是一直在涨,到5月份出现了一个波段的高点,高点之后,就是权威人士讲话之后,大宗商品是天天跌,可以这么说,5月份就是一个跌市。在这之前我跟文老师做过节目,文老师当时非常鲜明的指出5月份大宗商品会跌。您当时判断的逻辑是什么?

  文国庆:我判断的逻辑这一轮大宗商品的上涨纯粹是一种泡沫现象,就是因为我们一季度的货币增量过大,这货币没出去,实体经济进不去,进不去了以后,其实大家就融资开始进行炒作,炒作大宗商品,这种炒作是一种货币现象,一种金融行为,它并不是一个实体经济的行为。那这种炒作了以后,就会导致这个钢铁企业盲目生产,有色金属企业也扩大生产,其实我们带来的代价就是今后几个月就会严重的产能过剩,库存的问题又爆发,爆发出来了以后,这大宗商品还会下降,而且甚至这回价格要跌到这次的起点之下,还会跌的非常的惨。

  和讯网:也就是说,这一个长达五个多月的反弹,只是说主力资金找了一个时间点做了一个擦边球?一个短暂炒作行情?

  文国庆:一个短期的炒作,这跟实体经济没任何关系。所以我认为这个挺可怕的。

  和讯网:徐老师,你对大宗商品研究也很深,并且你也亲自好像有过这样方面的一个指导。

  徐晓宇:我想大宗商品这一块的话,虽然已经熊了好多年了,但是我觉得应该是还没有调整完。

  徐晓宇:这次反弹的性质实际上就是在熊市过程中的一个回头浪。就是刚才像文老师说的,一季度投放的货币太多了,这些钱去哪儿了?总得有个去处吧。那实体经济不太好投的话,那就在这个虚拟经济里边,大宗商品里边,房地产里边去做一把。

  和讯网:就类似于过去好像就说炒姜、炒蒜,有这个趋势,只不过大宗商品太引起关注了。

  徐晓宇:我觉得这个跟那个炒姜、炒蒜还不太一样。因为炒姜、炒蒜的话,至少说它产量低的时候你才好去炒。实际上现在的话,大宗商品还有钢铁这些东西产能是过剩的,那过剩的情况下你还去炒,那这个最终的结果肯定是还要你从哪儿来回哪儿去,再有的话,就是这个经济是L形的调整,这个时间的话,咱们中国过去还不是很好统计,要从世界其他国家来看的话,这个L形的话是有长有短,甚至有的干脆一L就L几十年,是吧,这也都有。所以,我觉得现在首先是怎么寻底,寻底以后再考虑这个东西会有多长时间,我觉得现在考虑多长时间能起来这个有点太早了。

  和讯网:确实。我觉得6月份是最复杂的。6月份从这个国际市场来说,就是特别复杂。比如说美联储是不是要加息?另外英国公投是不是脱欧?这样的话都会引起金融外汇市场的一个波动。我不知道你们二位就认为就是说美联储和英国这些事情对我们中国有什么影响吗?

  文国庆:美元指数肯定往上涨。我的判断美元指数绝对还会回到100点,相应的人民币汇率也会适度的回调,回调到多少呢?有一些博弈的因素。我们就不要说得太精确了,你知道这个大致的趋势,全球也都会受此影响,市场会有不同程度的回调。但是,团队负责人傅承新教授把这项研究纳入了973课题,相对来说,美国市场会受益多一点。

  文国庆:因为美国实际上是个避风港。这个资金,当美元走强了以后,世界的资金都会向美国流。就避险吧。这个时候大宗商品也好,黄金也好,这些原油之类的主要的品种都会下跌。

  文国庆:就是炒作嘛,黄金是个什么?其实什么都不是,一个心理安慰剂。但是,其实只要黄金涨的时候,是因为大家对美元丧失信心的时候,黄金才会涨。只要大家对美元有信心的时候…

  和讯网:但是,目前黄金也是各大央行的标配,另外也是各大对冲基金的标配。那这个也不能说黄金没有任何价值吧?

  徐晓宇:你比如说咱们倒退四十几年来说。说那会儿黄金价格最高涨到800美元的时候,他当时的线美元差不多能买一辆二手车,是吧,不错的二手车。现在800美元能干什么呢?

  徐晓宇:可能能买一个好一点的车轱辘。对吧。实际上黄金这个东西它是贬值的,因为这个东西珍贵,所以这个东西一旦制造出来之后,没有人把它扔掉,那这个东西在世界上的存量就越来越大。那越来越多的东西它怎么可能升值?

  和讯网:你们对黄金的看法其实都差不多。那我们就是说这个国际形势波动之后,将会对大宗商品会造成继续向下的压力,是这样的是吧?

  徐晓宇:对。(本期和讯座谈会访谈嘉宾:资深投资专家文国庆、中投证券高级投资顾问徐晓宇;主持人馨月(博客微博)系和讯网首席财经评论员)